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反垄断利好什么板块!看好能源板块与多元化科技投资机会

时间:2021-07-24 05:40:01

6月23日,在UBS举办的“全球及中国市场2021下半年展望与投资战略”上,UBS财富管理亚太地区投资总监与宏观经济总监胡一帆博士分享了投资观点,认为今年全球投资结构以复苏为主线,因此以上半年能源为中心, 预计下半年大宗商品仍有上涨空间,能源行业表现出色。 另外,考虑到地方国债发行将加快,建设板块将继续受到震荡,从整体来看,今年中国经济表现相当强劲。

通货膨胀高预期

回顾今年上半年,胡一帆提出了接种疫苗速度、政策刺激力、通货膨胀、企业盈利水平四个方面“超预期”。 从整体上看,去年基数相对较低,由于全年经济反弹,S&P500类指数的整体利润大幅超出预期,UBS预计今年全球企业利润将从2020年的负30%上升到今年的正30%,因此下半年资本市场股价将上升。

另一方面,全球通胀在第二季度迎来高峰,预计第三季度维持高位,第四季度下跌。

美国最新数据显示,5月通胀指数已达到5%,PPI为6.6%,创2010年以来最高水平。 预计下半年大宗商品仍有上涨空间,但CPI上涨时,能源行业表现出色。

“这次浪潮通货膨胀的最根本原因在于经济复苏非常强劲且迅速。 整体通货膨胀预计为3.7%,预计明年将下跌。 ”胡一帆指出,油价、大宗商品等能源价格迅速上涨,推高了通货膨胀,另外,在美国接种疫苗普及的背景下,客运、酒店、娱乐餐饮等服务行业的价格迅速上涨。 相比之下,中国的CPI还算稳定,PPI指数预计5月达到9%,第三季度保持高位,第四季度也将逐渐下调。

下半年基建将获提振

胡一帆表示,目前,我国PPI向CPI的转嫁机制不顺畅,一方面下游竞争十分激烈,另一方面油价等限价因素挤压了中游企业的利润,预计到第四季度将有所缓解。 因此,预计中国将出台抑制大宗商品价格上涨的政策,包括放宽大宗商品生产限制、提高交易保证金等制度,提高部分钢铁产品进口关税,暂时免除部分进口产品进口税率,并通过关税双向调节帮助大宗商品价格稳定。

胡一帆对《证券时报》记者表示,“下半年我们可以看到,对出口企业的压力特别大”。 由于大宗商品价格上涨,再加上出口企业可能面临人民币相对升值、目前运输成本大幅上涨等因素,在这种背景下,政策上更加支持实体经济,加强中小企业的信用实力,下半年形成了“负向正”的流动性注入。

但是,在保持宏观杠杆水平的稳定背景下,中国政府将继续对房地产和地方政府融资平台保持紧缩政策。 据统计,今年地方政府的债券额为4.47万亿元,略逊于去年的4.7万亿元。 第二季度地方债的发行量也远远小于去年同期,预计到第三季度发行量将增长。 因此,5月基础设施建设一旦放缓,下半年随着地方债发行量的增加,预计将出现进一步震荡,大宗商品价格出现一定分化。

从整体来看,胡一帆表示今年中国的经济还相当强劲。 据介绍,一季度经济增长率见18.3%,二季度预计在7.5%-8%之间,下半年当然会有所放缓,但最主要的原因是基数原因,预计为5.5%。 在这种情况下,预计今年的企业盈利平均增长两位数,明年也将增长两位数,市场盈利增长率不到1.0,因此看起来很有吸引力。

关注多元化科技投资

虽然今年上半年股市整体强劲,但热门科技股,特别是大盘科技股,全球涨幅近9%,远低于牢牢紧扣复苏主题的能源、金融板块。

关于下半年,胡一帆指出关注中国和日本的投资机会,安排经济重启和恢复的主题。 今年上半年能源、材料、金融、中小盘股已经上涨,预计下半年能源板块将继续上涨,油价将达到每年78美元/桶。 此外,胡一帆还暗示,部分上行空间有限的行业股将盈利解决。

相比之下,今年科技股呈现分化,科技巨头涨幅有限,与去年相比,主要受中国制定反垄断条款的影响,受到板块的压力。

胡一帆说:“科技板块应该有更多多样化的投资,不能只聚焦于较大的科技板块。” 胡一帆表示,无论是长期还是短期,都看好数字订阅、新能源汽车、智能移动等板块。 另外,中小盘也有长期的倾向,今年下半年应该会有比较大的机会吧。

另外,UBS期待着可持续的投资主题,特别是碳强度低的投资组合。 目前中国有8个试验性的碳交易市场,上海将建立全国性的碳排放交易体系和框架。

“从地区的碳交易市场来看,我们认为上海将率先成为世界领先的碳排放市场。 这也是UBS期待的长期投资和碳排放交易相关的主题。 ”胡一帆说。